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国盛策略张启尧:“十四五”规划将迎关键窗口

2020-10-25| 发布者: 广德百科网| 查看: 144| 评论: 3|来源:互联网

摘要: 核心观点回顾:2月4日《洗净铅华,科技再起》明确判断科技是阶段性主线。3月1日《全球剧震,A股将率先走出冲...
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  核心观点

  回顾:2月4日《洗净铅华,科技再起》明确判断科技是阶段性主线。3月1日《全球剧震,A股将率先走出冲击》强调外部压力下A股自身韧性。3月18日以来,连续发布多篇《底部区域》系列报告,强调“当前已是底部区域”、“价格比时间重要”。5月判断科技再起。6月中期策略全市场唯一一家明确看好创业板并做出3000点判断。7月在市场一片风格切换呼声中,连续发布多篇《大分化时代》报告,坚定认为大分化继续、科技消费仍是两大主线。

  展望:聚焦“十四五”规划主线

  1、近期市场风险偏好收缩,主要由于两大不确定性待落地:海外方面,11月3日美国总统大选结果落地在即。国内方面,国庆长假归来市场大涨之后,缺乏进一步的催化。与此同时,“十四五”规划建议即将发布,也加深了市场的观望情绪。

  2、对于外部风险,美国大选之后有望逐步消化。

  3、国内方面,下周10月26日至10月29日十九届五中全会召开,将研究制定关于“十四五”规划和2035年远景目标的建议。有望为市场提供新的催化。

  一方面,本次“十四五”极其重要,肩负着我国加速经济转型升级、打赢科技持久战的历史使命。当前我国经济发展,尤其是高科技产业的创新升级面临着前所未有的外部制约。而下一个五年将成为我国打破科技枷锁、实现经济转型升级的关键性时间窗口。也因此,本次“十四五”规划也将肩负历史使命,为未来我国实现经济转型升级、打赢科技持久战的提供战略指引。

  另一方面,参考历史经验,五年规划发布前后市场表现大多向好,并带来短期的市场热点和结构性机会。五年规划对A股产生较大影响的短期时间段主要有二:一是发布制定五年规划的《建议》前后,一般在五年规划前一年的10月;二是五年规划《纲要》的正式发布,一般在五年规划第一年的3月。我们将五年规划前一年的9-11月定义为“酝酿期”,将五年规划第一年的2-4月定义为“公布期”。统计“十一五”到“十三五”的六次影响较大的时间段,指数五次上涨。具体到行业板块,酝酿期内受益行业表现更是明显占优。

  因此,在外部风险逐渐消化,内部政策预期升温之下,我们继续看好后市。

  4、从中长期来看,资本市场建设加速,叠加机构资金持续流入,继续看好机构牛、结构牛。我们从去年以来便一直强调,当前A股市场正处于一个由散户直接持股向间接持股转变,居民资金通过公募基金、保险等产品间接增配权益资产,机构增量资金持续入市的趋势性进程中。近期监管层持续推动资本市场基础制度建设,为机构资金入市打造优异的市场环境。与此同时,9月偏股基金发行规模仍近1000亿。因此,中长期内,在宏观流动性不会出现系统性收紧,同时资本市场建设加速,机构增量持续入市、股市流动性充裕之下,继续看好机构牛、结构牛。

  投资策略:关注“十四五”规划相关投资机会

  ——关注“十四五”政策预期较高的风电、电动车、军工、半导体等板块。

  ——中长期,科技+消费仍是市场主线。

  ——景气角度:关注新能源汽车、光伏、半导体、消费电子、游戏、黄金。

  风险提示:1、疫情发展超预期;2、宏观经济超预期波动。

(文章来源:尧望后势)



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