上周外汇市场美指贬值明显，主动调节的防御性是重点。美元指数从93点回到92点底部为技术摆布，实际状况背离经济面较突出，进而表明美元老道的对应手法与未来应对之策。目前美元节制升值实际上就是贬值的体现，美元目标清晰，但实际操作较为艰难。

　　首先美国经济面并不支持美元过分贬值。

　　一方面是美国基本数据向好，增长态势较稳定或优先别国。如3月PPI数据为增长4.3%，生产成本上升与大宗商品价格上行吻合，未来难以避免传导到消费品价格，美元贬值对策防御为主是关键。

　　另一方面IMF最新预测，美国经济2021年或将达到22.68万亿美元的规模，经济增长为6.4%，这将远远超出其它国家经济增速与规模，经济稳居世界第一。加之之前的PMI指标涨至60点边缘、失业与就业超乎预计水平、消费和零售依然稳定，进而美元反弹依据清晰，但技术老道的操作偏向贬值体现的是策略与技术表现。

　　其次美股上涨局面对标美元贬值是关键。

　　当前美股上涨局面凸显，尤其道指与标普创新高是对标之下美元贬值的关键。历史上多次美元资金资产两面性运作关联紧密，懂得轻重缓急的技术调配是美元贬值发挥的重要支点。疫情特殊时期，未来不确定更加复杂，美股得益于经济增长，为保经济前景美元贬值势在必行。

　　因此，上周美元贬值最主要的是美国技术上操作的娴熟表现，甚至对美国长远结构困局、财政压力舒缓适宜。毕竟目前美国财政赤字压力尚难解决，纾困、基建以及医疗等救助刺激计划依然渺茫无为，美元贬值本质存在支持和理由。

　　最后美国与国际环境策略有组合。

　　一周相对主要美国因素之外，多边机构的一些言论与做法也对美元整个战略与策略具有影响与作用。一方面是美国财长耶伦在G20会发起全球公司最低税率的倡议，这与目前总统加税对策具有关联与协同意义。目前全球公司平均税率为24%，而美国即将把公司税率从21%提高至28%，两者之间差异不大，而美国挑起这种倡议或并非在于税率水平，而重要的是表现美国力量或声音是关键所在。

　　另一方面是国际上有影响力的投资大鳄的预期，其中知名经济学家兼沃顿商学院金融教授席格尔预期美股涨势将达到30-40%，美国通胀将达到5%。因此美元贬值应对未来将是十分重要的手段与准备。

　　因此，预计本周美元指数上行的概率加大，尤其上周末PPI数据的滞后影响将刺激美元升值；加之股指即将面临财报周。从目前企业状况看，财报利好或将刺激美元反弹。截至目前美国经济反映的实体经济利好依旧是财报参考的重点。

　　(本文作者介绍：中国外汇投资研究院院长，独立经济学家，长期从事国际金融和世界经济研究，尤其对外汇市场研究具有较深的功底与实践经验。)

（文章来源：金十数据）