周观点

　　本周(5.30-6.5)4个交易日，受益于上海全面解封和稳增长政策密集出台，宽基指数全面收涨，科创50和创业板指涨幅领先，复工复产和成长风格强势领涨。

　　4月底以来，指数单边上行，是反转还是超跌反弹后震荡蓄势：

　　市场最黑暗的时刻已过， 中长期市场底的机会值得把握。ERP虽有回落但仍围绕+1倍标准差运行，整体股票配置性价比较高，无需悲观。

　　短期情绪指标显示超跌反弹动能减弱。反弹行情并未改变资金面情绪偏冷现状，杠杆资金对于此轮反弹保持谨慎，对于市场反转仍有疑虑。IF贴水走阔，市场信心不足。

　　静候内生动能修复，反转信号还需等待。自发性融资需求回升是信用周期上行的核心，也是观察盈利底的前瞻指标。目前自发性融资继续探底，但随着疫情冲击消退将提振融资需求， 宽信用结构改善， 反转信号越来越近，7-8月是重要观察窗口期。

　　行业配置回归基本面，防守反击为主要策略，建议关注三条主线：①把握经济周期下的行业轮动机会，特别是受宽信用利好的金融基建板块，如券商、新老基建。②疫后修复的大消费主线， 如汽车消费、食品饮料、家电、免税等。③供需矛盾主导的周期主线，如能源安全(石油石化、煤炭)、资源安全(电子化学品、锂、铜、稀土)、粮食安全(种植业、农化制品)。

　　风险提示

　　(1)宏观经济加速下行

　　(2)政策不及预期

　　(3)地缘冲突大规模爆发

（文章来源：华鑫证券）